Les fusions i les adquisicions d’empreses cauen un 37%
La Vanguardia. Les pujades de tipus i la incertesa van frenar el mercat.
La inflació primer i les pujades de tipus d’interès després han desballestat el mercat de fusions i adquisicions d’empreses, en el qual no falta interès, però sí certesa per fixar el preu dels actius. Aquesta va ser, si més no, la tònica durant l’any passat, segons un informe de la consultora Bain & Company, que pronostica, en canvi, una reactivació de les operacions al llarg del 2024.
Les operacions d’M&A ( merger and adquisition ) van caure un 37% a Espanya l’any passat, fins a 26.000 milions de dòlars (24.150 milions d’euros), malgrat el dinamisme dels fons sobirans i al fet que el preu d’algunes empreses ha baixat, si més no, en relació amb el benefici brut d’explotació (ebitda).
El punt crític és la dificultat per valorar les empreses, tot i que aquest any s’espera una reactivació
La caiguda és superior a la registrada a escala internacional, d’un 15%, fins a 3,2 bilions de dòlars, el nivell més baix en una dècada. “Les operacions més estratègiques van baixar perquè els compradors i venedors es van dedicar a intentar tancar la bretxa en les valoracions”, conclou l’informe.
A més, les operacions han patit retards per les pujades dels tipus d’interès i les seves conseqüències més immediates, que són l’encariment del deute i els dubtes sobre la capacitat de les empreses de respondre a més pressió financera.
En canvi, els fons sobirans van aprofitar per ampliar la seva presència internacional. A Espanya, l’informe de Bain destaca la compra del grup logístic Noatum per part d’ AD Ports, d’ Abu Dhabi. No recull, en canvi, perquè es tracta de la compra d’una participació minoritària, la inversió de més de 2.000 milions d’euros de Saudi Telecom a Telefónica.
Durant l’any només es va acordar una gran operació de més de 5.000 milions d’euros al país, consistent en l’adquisició del negoci de Vodafone Espanya per la firma britànica Zegona. Va ser en realitat el moviment que va impedir una forta caiguda de les transaccions.
Altres grans operacions van ser la compra de Liberty Seguros per Generali, valorada en 2.300 milions d’euros, i la del grup de renovables X-Elio per la firma d’inversió Brookfield, per uns 1.800 milions d’euros.
Un altre informe diferent, elaborat en aquest cas per la consultora TTR, cita el sector immobiliari com el més actiu en operacions empresarials l’any passat, amb 653 transaccions. L’operació més gran de l’any en aquesta activitat va ser la compra per 1.800 milions d’euros per part del fons sobirà de Sinpagur, GIP, d’un 35% de la plataforma hotelera HIP, propietària de més de 70 hotels, una bona part dels quals, a Espanya.
Les pujades de tipus d’interès van afectar sobretot les inversions de fons de capital risc, especialment actius els últims anys. Les firmes de capital d’inversió, que se serveixen d’aportacions d’inversors i de deute per comprar empreses, van reduir un 30% la seva activitat a Espanya.
L’informe de Bain inclou una enquesta entre 300 professionals i experts en fusions i adquisicions, que esperen una recuperació de les compravendes d’empreses. En diversos sectors és previsible “una reducció de la bretxa de les valoracions”, diu.
“Per a aquest any esperem més oportunitats”, afirma Álvaro Pires, soci de Bain. “A mesura que els tipus d’interès s’estabilitzin, esperem que el mercat es reactivi”.